2013年承诺“绝不迁册”，如今食言，万亿商业帝国“迁册”开曼群岛，称并非对香港没信心，只为做生意更方便

　　新年伊始的1月9日，“华人首富”李嘉诚宣布，意欲对其万亿商业版图革新重构。

　　酝酿半年的“世纪大重组”，随之公布于众——伴随香港投资者多年的长江实业与和记黄埔，即将“寿终正寝”;两个全新的长和集团与长地集团，则呼之欲出。

　　本着“清晰业务方向”的目的，长地集团承接了长和系原有的地产业务，而如港口、能源等非地产业务，则装入了长和集团。李氏家族表态称，这一重组有利于投资者。

　　据悉，本次重组预计在今年上半年完成，届时长和将成为规模更为庞大的跨国企业集团，业务遍及50多个国家。长地将成为香港最大的房地产上市公司之一，同时又是香港最大的上市酒店业主营运商。

　　市场用股价上涨的方式，为世纪大重组投了赞成票。

　　但根据重组公告，长和与长地的注册地，不再是香港，而是在遥远的开曼群岛。此前，李嘉诚三番五次地表态，长和系“绝不迁册”。看来超人也食言了。

　　李嘉诚解释，本次迁册只是出于“方便做生意”。但结合他最近几年“一手减持内地和香港资产，一手豪购海外资产”的投资路径，“世纪大重组”还是给外界留下了巨大的猜测空间。

　　87岁超人的“世纪大重组”

　　1月9日，87岁的李嘉诚，在香港召开了新闻发布会。从记者拍摄的现场图片看，“老超人”的扮相依旧，黑西装、白衬衫，以及一副黑框眼镜。

　　据说，这位华人首富脸上的这副眼镜，自1972年以来，就再也没有变过。这当然不能说明李嘉诚喜欢“念旧守旧”——因为他正操起手术刀，准备亲手将陪伴40余载的“长和系”解剖重构。

　　在此之前，以长江实业、和记黄埔两家巨型企业为核心的“长和系”，旗下拥有多家分别在香港、伦敦、新加坡等地的上市公司。

　　“长和系”的足迹，遍布全球50多个国家和地区，涉及能源、地产、通讯、港口、零售等业务。

　　官网数据显示，截至去年11月，“长和系”在港上市公司的总市值，约为1.072万亿港元。而去年，整个港股的总市值为26万亿港元。

　　此外，“0001”的股票代码，也能显示出长江实业之于香港市场的地位。“长江实业及和记黄埔，堪称港股市场的定海神针。”近期，有香港财经评论员称，它们承载着几代香港股民的投资回忆。

　　随着1月9日“手术方案”的推出，长和系的万亿帝国版图，即将迎来一场天翻地覆的变革。早前的1997年，李嘉诚曾主导过把长江基建注入和记黄埔。

　　以公告内容看，18年前的那场重组，与本次李嘉诚对长和系的“手术”规模，不可同日而语。

　　根据长江实业的公告，这场被外界冠以“世纪”之名的重组，庞大而复杂。“长实重组”、“并购”和“分拆上市”，构成了这场世纪重组的三步。

　　具体来看，一家名为“长和集团”的新公司，将被设立。随后，长江实业和和记黄埔的资产，以换股的方式，装入长和集团。最后一步，长和集团将旗下所有的发展物业、出租物业和酒店，则转让给长地集团。

　　长地集团也是一家新成立的公司。换言之，长地承载了原来长江实业与和记黄埔的地产业务;而两家公司旗下的非地产业务，则由长和集团“继承”。

　　至此，登陆香港股市43年的长江实业、归至李嘉诚商业版图36年的和记黄埔，化作历史。自此以后，李氏商业帝国的“主力军”，将变为新的长和集团与长地集团。

　　大环境在变 须区隔风险

　　长江实业2013年的年报显示，长和系的股权结构颇为复杂。其中，作为核心公司，长江实业的大股东为李氏家族。后者以直接持股和信托的方式，持有长江实业43.42%的股权。

　　与此同时，长江实业直接持有和记黄埔49.9%的股权。李氏家族也持有和黄2.52%的股权。在和记黄埔的层面上，其持有长江基建78.16%的股权。电能实业又被长江基建持股38.9%。

　　先前有报道称，长和系之所以采取“把长江实业置于最顶层”的架构，本意在于“降低盈利波动幅度、分散风险，从而平滑盈利”。

　　实际上，过去多年，无论经济周期如何变化，长江集团始终能保持盈利，即使2013年，长江实业的营业收入只有323.14亿，但如果加上来自控股公司的投资收益，其净利润高达352.6亿。这一神话很大程度上与稳健型的集团构架有关。

　　除了核心的地产业务之外，长江实业通过控股和记黄埔，实现业务多元化，由于不同产业的运营周期不同，这能够实现各项业务之间的盈利互补。

　　不同的人对“世纪大重组”的初衷各有理解：有人从中嗅到了“人民币资产或将贬值”;房地产专家则说，李嘉诚此举意在“看淡内地楼市”。

　　世纪大重组的启动时机，也为人猜测——既然原来长和系的股权结构存在“股价折让”的弊端，依照李嘉诚的商业智慧及其对风险的警觉性，为何现在才启动重组?

　　长和系下一个掌舵手李泽钜的回答是，“股价未能反映真实价值的问题已困扰多年，但一直苦于没有找到合适的方案”，“直到2014年下半年，才想到了重组合并的方法”。

　　对这个困扰多年的问题现在才开始解决的一个更合理的解释是，原来稳健型的集团构架已经适应不了大环境的变化。此次重组，将房地产业务与非房地产业务打散重组，区隔处理很可能是怕房地产市场的风险拖累整个集团业绩。

　　根据媒体报道，在2011年以前，长江实业与和记黄埔每年都有一些土地储备吸纳，土地成本比较稳定。但2012年5月购入上海一块住宅用地之后，“长和系”在内地市场上 再未有一块土地入账。在香港，长江实业最后一次拿地是在2012年11月。2013年至今，长江实业未在香港拍得任何地块。 (编辑：admin)