在防控债务风险的同时，中央城镇化工作会议提出推进以人为核心的城镇化。这将涉及到为市民化的农民工提供公共服务和基础设施，必然需要投资。胖毛/CFP
 

　　尽管高层已多次表达对地方政府性债务的关注和担忧，但中央经济工作会议将“着力防控债务风险”作为2014年经济工作的六项主要任务之一、且排在第三位，还是令人颇感意外。

　　市场最为关注的是，地方政府性债务规模究竟有多大、风险几何。2010年末，省市县三级地方政府性债务余额为10.7万亿元。今年8月，审计署全面审计中央、省、市、县和乡镇五级政府债务，将债务总量数据更新至2013年6月末，但审计结果尚未公布。

　　财政部财科所金融研究室主任赵全厚接受财新记者采访时说，不管最后公布的数据怎样，中央经济工作会议把防控债务风险作为明年六项任务之一，已经不是常规性的管理，而是作为重点工作来做，就说明情况是错综复杂的，“未来，地方政府性债务虽然总体可控，但不能再开足马力猛借债了”。

　　中央经济工作会议作出“宏观债务水平持续上升”的判断。市场机构的估算印证了这一趋势。华创证券预计，2013年地方性债务占GDP的比重将达到28%，而在实施“4万亿”经济刺激政策之前的2008年，这一比例为18%，2009年跃升至26%。研究机构对目前地方政府性债务规模的测算，最低为15万亿元，最高至24万亿元。

　　国务院高层多次称地方政府性债务“总体是安全可控的”。但是，局部风险积聚不容忽视。审计署抽查的36个地方政府中，截至2012年末有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%，最高达189%;若加上政府负有担保责任的债务，债务率最高者达219.6%。而且，由于相当高比例的资金直接和间接来自银行，局部债务风险很容易向金融机构蔓延。

　　中央经济工作会议指出，要把短期应对措施和长期制度建设结合起来，做好化解地方政府性债务风险各项工作。

　　长短结合的控债措施，既要应对存量债务的流动性风险，又要控制债务增量，并着眼长远建立规范可持续的融资渠道和风险防范处置机制。

　　在防控债务风险的同时，中央城镇化工作会议提出推进以人为核心的城镇化。这将涉及到为市民化的农民工提供公共服务和基础设施，必然需要投资。城镇化所需资金从何而来、如何避免进一步加重地方政府的债务负担，是政策需协调平衡的难点。

　　短期防违约

　　地方政府性债务大多期限错配，短期内要关注的是资金能否周转得下去。因此，短期应对措施应包括防止资金链紧张的个案出现违约;对于债务率过高的部分地方政府，应该化解存量债务，降低杠杆率。

　　短期内，地方政府面临不小的偿债压力。据东方证券测算，2014年到期应偿还债务为1.67万亿元，2015年为2.6万亿元，2016年为1.64万亿元，这三年的偿债率(债务偿本付息金额/当年地方政府可用收入)均越过红线。

　　从过去几年的情况看，融资平台偿债高度依赖借新还旧。这种情况下，地方政府能否持续再融资、确保资金链不断，至关重要。

　　“首先要看影响资金周转的宏观条件，即银根松紧程度。”赵全厚认为，这与经济是否过热、物价是否上涨有关。如果中国CPI超过4%，加之全球经济复苏带动大宗商品价格上涨，就不得不收紧银根。如果国内外形成持续的紧流动性环境，大量靠借新还旧维持的融资平台立马就卡紧了，“可能紧一两年还能喘过气来，紧三五年、一个周期，就喘不过气了”。

　　目前看来，融资平台贷款扩张的空间并不大。银监会已经提出，2014年要确保平台贷款余额不增。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部张俊伟接受财新记者采访时说，有些项目本身还不错，只是债务期限错配，可以通过财务手段、例如贷款展期，使之能够运转起来。

　　2012年初就进行过一轮以“合理确定贷款期限”为名的平台贷款展期。但总体看，贷款占地方政府性债务的比重在下降。张俊伟认为，目前还应通过融资渠道多元化解决流动性问题，“确保不要出窟窿，让风险逐步化解”。

　　近来，融资平台发行的定向债务融资工具(PPN)和资产支持票据(ABN)等创新类债券产品明显增多。中诚信国际政府与公共融资评级部高级分析师李燕指出，这为地方政府融资提供了便利，但由于创新债券工具的期限更短，也带来融资平台债务集中到期时间提前等风险。

　　赵全厚强调，无论是存量债务借新还旧还是新借债务，期限结构都要合理。此外，政府不能只注重资金的可得性，还得重视资金成本。

　　按照分类处理的思路，债务率过高的一些地方政府，已经开始化解存量债务。内蒙古鄂尔多斯市财政局局长刘建勋近期在《中国财政》撰文指出，通过预算安排、盘活国有资产、延展借款期限等多种方式积极筹措资金，全面清理和化解存量债务，确保完成年度化解任务和每年债务余额较上年下降20%的“双目标”。

　　截至2010年末的审计结果显示，内蒙古盟市级政府负有偿还责任的债务率超过100%的只有鄂尔多斯市，债务率为148.7%。

　　此外，全国政法机关已经开始化解基础设施建设债务。2012年初国务院办公厅转发财政部、发改委关于清理化解地方政法机关基础设施建设债务意见的通知，要求各地在2014年12月31日前完成债务化解。

　　综合多地的实施方案看出，此次政法机关化债采取“市、县政府为主，中央、省适当补助”的原则，在2012年至2014年的三年化债期内，中央和省安排化债补助资金，实行基本补助与奖励补助相结合、以奖励补助为主的激励机制，对积极主动化债的市县政府给予奖励。

　　张俊伟认为，地方政府性债务应该主要由地方政府自己承担，如果中央出手会引发道德风险，“让地方政府过几天紧日子有警示作用，而且地方政府的回旋余地还是非常大的”。

　　长期重制度 (编辑：admin)