谢亚轩：央行最近的确有一些微妙的变化。

　　一是央行副行长潘功胜提到，欧元对美元贬值，一定程度上会加大人民币对美元汇率的下行压力。这个表态并不常见，它体现了央行对于欧美货币政策变化的外溢效应的关注，尤其是对人民币汇率的影响。

　　二是在上周潘功胜表态之后，上周四、周五和本周周一连续三天，央行在欧元对美元明显走弱的情况下，调高了人民币即期汇率的中间价。这是个非常重要的变化，意味着央行可能希望通过对中间价的调整来表明人民币体现的是一揽子货币，而不是盯紧美元。

　　至于外资流出，并不用担心，因为过去数月中国的结售汇逆差是在美元指数多年未见的快速上升情况下出现的，并非常态。

　　Q3

　　人民币已于2014年11月取代加元及澳元，成为全球第五大支付货币，怎么看待?

　　人民币国际化速度超预期

　　涂永红：从2012年的14位上升到现在的第5位，人民币国际化的进程的确很快，有点超过我们的预期。2013年时，中国已经超越美国成为世界上最大的贸易国。中国现在是全球将近百个国家的最大贸易伙伴，与中国进行进出口贸易时使用第三方货币，如果不使用人民币，继续使用美元的话，美元汇率波动很大，实际上这不利于贸易计价核算，不利于进出口商品价格的稳定。

　　另外，从2014全年看，人民币对美元贬值幅度还不到1%，对外综合的实际有效汇率还升值了4.7%。市场对人民币还是具有较大的升值预期。

　　张明：这一数据表明，人民币国际化确实取得了较大进展;其次，我们也要看到人民币跨境结算发展很快，背后有很大一块其实不是源自真实的贸易结算需求，而是很多企业在国内人民币市场和香港人民币市场之间进行套汇与套利的结果。所以，迄今为止人民币跨境贸易结算的高速增长是有泡沫的，我们对人民币成为全球第5大支付货币这一新闻，不应过于乐观。

　　梁海明：一是这些年国家进出口量大，和很多国家签订了货币互换协议，越来越多的国家和地区使用人民币。二是，中国经济增长速度7%-8%，让许多国家对中国经济有信心，愿意增持人民币。三是，人民币这么多年来，尤其是2015年来保持升值的状态，在欧美日元贬值情况下，拿人民币比较可靠，促使很多人开始拿人民币。

　　Q4

　　在全球央行竞相发布宽松货币政策的背景下，中国央行全面降准和降息可能性大吗?

　　全面降准可对冲资本外流

　　谢亚轩：央行提高人民币汇率波动，是希望汇率在货币政策有效性上获得更高的权重。按过去的套路，人民币汇率下跌，央行肯定会在市场上抛出美元，收回人民币，所以降准的可能性提升了。但我认为，央行希望少干预，而让市场自己发现汇率的价格。另外，从盘面上看，汇率波动的加大，央行是没有干预的。央行不希望货币政策被汇率过多牵制。

　　今后降准、降息将主要考虑经济基本面的变化，而不仅仅只是考虑汇率。我们预测今年降息一次，条件是一季度经济下行压力未得到有效缓解;降准方面，从央行退出外汇市场的日常干预、外汇占款进入低速增长的事实看，降准存在必要。

　　张明：今年降准降息发生的概率是很高的，尤其是全面降准。尽管央行一直把定向宽松作为政策重点，但是迄今为止定向宽松的效果并不显著，所以央行迟早会实施全面宽松的货币政策。去年11月央行第一次全面降息，今年要保证经济7%左右的增速，政策还是要进一步放松的。

　　相比全面降息，全面降准的概率更大，这主要是因为，如果要进一步降息，中美利差将会进一步收缩，从而导致更大规模的短期资本外流，而这可能会制造新的不稳定性。相比之下，全面降准可以向国内的金融市场补充流动性，起到对冲资本外流的作用。我个人预计，今年会有2次以上降准，今年上半年降准的概率很大。

　　涂永红：中国的货币政策跟汇率的关联度不高。汇率相对来讲有其独立性，利息水平和准备金率作为货币政策的主要工具更多的是针对国内的经济目标，比如控制通货膨胀、管理流动性、促进就业等。

　　2008年，美国做了量化宽松以后，中国跟进四万亿刺激计划，货币在市场流通过程中过剩的情况比较严重。一些过剩的货币流向楼市和股市，从总量管理看，央行必须采取从紧的政策，使得存款准备金率以及利率比较高。

　　央行的货币管理应该是，总量上继续保持稳健的政策，有针对性地进行降准降息，引导资金成本降下来，促进实体经济发展。