巨头来了!历时13个月，总市值2919亿元，申银万国和宏源证券这一并购案，成为中国证券行业迄今为止规模最大市场化并购，以申万宏源今日成功在深交所上市交易尘埃落定。新公司申万宏源证券也成为深交所市值最大上市公司。

　　分析称，申银万国和宏源证券的合并，一方面实现了申银万国证券曲线上市路线，同时也助新公司跻身同行业第一梯队。而申万宏源证券这一全新组合，除了强强联合优势互补外，市场更为关注的是，新组合能否产生“1+1>2”协同效应。

　　成功联姻 券商第一梯队添“新丁”

　　申万宏源证券今日成功登陆深交所上市交易，券商行业再添“新丁”。

　　截至发稿，申万宏源报19.65元涨32.06%，总市值2919亿元逼近“领头羊”中信证券的总市值3153亿元，位列行业第二，成功跻身券商第一梯队行列;更是超过国信证券成为深圳证券交易所市值最大的上市公司。

　　可以预见，未来中信、申万宏源、海通、国泰君安等第一梯队的券商竞争格局或更为激烈，也将推动证券行业创新发展的提速。

　　2014年11月初，根据证监会当时发布的公告，宏源证券股份有限公司重大资产重组获得无条件通过。

　　另据深交所2015年1月21日发布的公告称，申银万国向宏源证券所有股东发行股份，换取股东们所持有的宏源证券股票，此次换股吸收合并完成后，宏源证券法人资格将被注销，申银万国证券作为存续公司将承继及承接宏源证券的全部资产及负债。经深交所决定，宏源证券股票自今日起终止上市。

　　对于合并后的新公司，中央汇金公司副董事长、申银万国董事长李剑阁此前接受媒体采访时表示：“重组，是两家公司市场化的强强联合，得到了控股股东的大力支持，新公司的目标是成为中央汇金的金融资产证券化重要平台。”

　　概念股坐享“盛宴” 游资获利出逃

　　今日，涉及申万宏源合并概念的影子均低开低走，远在香港上市的申银万国H股也未能幸免，全天大跌16.99%。

　　与此前一周的市况形成鲜明反差。上周，申银万国合并宏源证券的消息落地后，申银万国H股1月22日—23日两个交易日宣告暴涨48.14%。

　　持有申银万国股票的上市公司也纷纷坐享并购成功后带来的“盛宴”。大江股份、小商品城、陆家嘴、东方明珠和上汽集团全线上涨，其中大江股份、小商品城两个交易日里分别上涨17.27%、15.94%。

　　据同花顺数据中心统计，截止1月23日收盘,大江股份最近三日买卖净差-7170.38万元，其中买入总额7021.43万元，卖出总额14191.81万元。买入最多的是中信证券上海溧阳路营业部成交2386.66万元，卖出最多的是海通证券上海普陀区澳门路营业部成交6422.5万元。而小商品城最近三日买卖净差19690.28万元，其中，买入总计 15567.53 万元，卖出总计35257.81 万元。买入最多的是中信证券义乌城中中路营业部成交4657.16万元，卖出最多的是同为该营业部成交10450.34万元。

　　券商人士告诉记者，上述券商营业部，在国内上千家营业部中活跃度均靠前，可以说是“游资”的聚集地。从上述情况看，游资借利好拉高出货，散户再成“接盘侠”成为可能。

　　业务渠道融合存困难 协同效应成考验

　　对于申银万国和宏源证券两家公司合并成功后，新公司申万宏源的“融合”问题将是一项“艰巨”的任务。

　　业内人士目前对新成立的控股公司利润点以及拟采取的业务布局非常关注。强强联手，能否实现“1+1>2”的协同效应成考验?

　　据此次重组草案披露，存续公司的利润增长点，一方面将来源于适时加大债务融资力度，不断提高经营杠杆;另一方面，要重点发展财富与资产管理业务、信用业务、包括大宗交易和衍生品交易在内的机构证券业务、以综合金融服务为特征的投资银行业务、以产业和并购投资为核心的投资业务和多元金融业务等六大业务，并积极推动柜台交易、收益凭证、收益互换和互联网证券等创新业务发展，提高创新业务收入占比和抗周期能力。

　　此外，2014年7月宏源证券董事长冯戎曾介绍，将制定并实施具有市场竞争力、统一的职工薪酬福利制度，推进员工持股计划进程。申万宏源的重组不仅体现在机构、人员和业务的并轨上，更重要的是，将以此为契机，推行以市场化运营机制为特征的金融国资改革。

　　分析人士认为，合并后的申万宏源证券，最难的是整合之后各业务渠道的理顺融合，以及公司文化的融合和人事之间管理的融合。

　　上述券商人士告诉记者，申万宏源这样的情况也不是没有借鉴，申万宏源新公司合并成立之后，短期内或将采用此前华泰证券合并联合证券最初时期的做法，即人事安排上采用两套班子。在业务上，采取各自的优势业务整合的办法，也将是一个不错的选择，从而实现协同效应最大化。