2014年，股市、债市出现双牛。乘着牛市之风，基金投资再显赚钱效应，股票基金平均赚得5年以来最好收益，主动股票型基金平均净值增长率约达16%。债券基金更是一扫颓势，今年以来平均也取得了逾10%的收益。

　　今年，股票基金的收益创下近5年来的最好历史纪录。Wind数据统计，截至上周末，年内沪深300指数累计上涨47.89%，同期普通股票型基金平均回报为25.66%。

　　不过，由于基金经理重配中小成长股，不少基金经理踏空大蓝筹行情，股票基金大幅跑输大盘。

　　债券基金今年也一扫颓势，收益颇丰。截至12月21日，债券基金的平均涨幅达15.58%，而去年债券基金的平均收益率仅0.71%。

　　基金高仓位“过年” 增持金融钢铁

　　公募基金整体高仓位迎接2015年。据研究机构最新测算数据，截至上周末，主动型股票方向基金的平均仓位在85%以上，整体偏高的仓位在一定程度上显示了基金经理对明年A股积极乐观的情绪。不过，这也意味着，A股市场未来将面对基金减仓的压力。低估值蓝筹股和改革催生的主题类个股则是2015年基金经理普遍看好的品种。

　　上周股市跌宕起伏，“二八”格局愈演愈烈，基金仓位整体微降但仍处高位。

　　万博基金经理研究中心监测数据显示，截至上周末，主动型股票方向基金最新平均仓位为86.54%，与12月19日的平均仓位87.25%相比下降0.71个百分点。其中，主动减仓0.41个百分点。

　　仓位：

　　整体偏高存减仓压力

　　好买基金研究中心人士指出，目前，公募基金仓位总体处于中性偏高水平，这一因素对市场影响偏于利空。

　　尽管整体仓位水平变动不大，但从业绩表现来看，部分基金经理已悄然调仓，减仓前期涨势过猛的板块和股票。以汇丰晋信大盘蓝筹基金来看，其基金经理或已降低券商股的配比。据统计，12月9日市场调整以来，证券板块涨幅约4%，而同期汇丰晋信大盘则上涨1.5%。

　　值得关注的是，基金通常或在岁末年初进行分红，目前基金仓位整体偏高，基金经理可能会加快操作频率以兑现盈利，或者放缓投资进程。

　　市场：

　　明年大牛不易小牛可期

　　从仓位测算数据来看，基金经理暂未因为年末而刻意减仓，而整体高仓位也在一定程度上显示了基金经理对后市的乐观情绪。

　　“根据目前的基本面，明年或未来很长的一段时间，指数是缓慢上升的趋势。”易方达非银行金融ETF联接基金拟任基金经理余海燕指出，其中的一个大背景就是，国内居民大类资产的再配置将带来资金持续流入股市。

　　博时基金研究部副总经理蔡滨表示，对2015年A股投资机会持积极乐观看法。今年A股资金大举入市是现象，本质源于在楼市调整以及大宗商品价格持续走低以及利率下行背景下，股票投资相对优势明显。

　　“2015年国内A股市场或将呈现慢牛格局，其中可能会有较大波动而并非2007年的单边行情。”交银施罗德投研人士认为。

　　长信基金投研人士认为，2014年A股投资犹如“见龙在田”，明年市场却难言“飞龙在天”，A股走势大概率平稳。不过，一季度蓝筹股仍有望走强。2015年，放眼宏观经济层面，一方面管理层把努力保持经济稳定增长放在首位。另一方面中国经济也将面临诸如基建投资后继乏力、制造业低位徘徊、外需不足等窘境。

　　业内观点

　　低估值蓝筹仍可关注

　　据万博基金经理研究中心测算数据，上周，基金平均增配强度较大的行业主要有金融、钢铁、建筑和社会服务等。

　　对于明年，长信基金上述投研人士称，在利率下行和基本面好转等利好之下，金融、地产等大盘蓝筹股仍有望继续上涨。而无风险利率下行带来估值修复的有色、钢铁、水泥、化工和航空运输等传统中上游板块也有望继续“逆袭”。再者，环保、电力、铁路运输、旅游等政策驱动板块以及医药、TMT、军工、轻工、纺织服装高成长板块也值得投资者重点关注。

　　东吴基金投研人士也认为，低估值蓝筹股和改革催生的主题类品种值得重点关注。据东吴新经济三季报显示，其早前就增加了金融、电力、热力和燃气等行业配比。