近日，广州市民张女士在某股份制商业银行咨询银行理财产品时，银行客户经理却推荐起券商理财产品来，并介绍称其风险等级与银行理财产品差不多但收益率略高，但由于对券商产品风险高的惯性思维，张女士最终未选择购买。

　　羊城晚报记者了解到，前述券商的“类银行理财产品”实为债券型券商集合理财产品的优先份额，业内人士称优先份额收益率一般来说与银行的稳健型理财产品收益率相当，但较保本型银行理财产品高出一个百分点左右，需看具体的收益约定。不过优先级券商理财产品并非稳赚不赔，在发生比如金融危机这样的极端情况下，收益和本金均存在无法保证的可能。

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　　银行“低调”代销券商分级债产品

　　就张女士所说经历，羊城晚报记者向该股份制银行客户经理咨询，她表示，除了银行本身的理财产品之外，确实有代销券商的理财产品，并表示该类理财产品不是经常有，只是偶尔会发行，“跟银行理财产品差不多，门槛也是5万元起，但收益率会高一些，目前能到年化收益率5.5%左右”。她还称“此类产品不会做公开宣传和推广，都是客户经理定向给客户发短信推荐”。

　　不过，当记者问到这一类券商理财产品投资标的和风险性时，或许是考虑到投资者对券商产品风险的习惯性担忧，该客户经理又介绍称“产品其实也是银行自身发行的，只是借助了券商通道”。

　　羊城晚报记者从该银行网站查询了解到，其代销的产品分别为“信达创利”和“信达信利”系列。公开资料显示，这两个系列产品为信达证券发行的债券分级型集合理财产品，而上述理财经理所称与银行理财产品风险类似的券商理财产品应该是债券型理财产品的优先级份额。

　　券商分级债产品早已不是新鲜事物，2012年10月18日管理层颁布券商资管业务“一法两规”，券商集合理财产品也可以通过集合计划的份额分级实现约定收益。仅仅一个多月后的11月23日，业内首只债券分级型券商集合理财产品国泰君安君得丰一号便亮相发行，优先级份额的预期年化收益率为4.6%。此后更多的券商加入到发行分级产品行列。进入2013年，该类分级产品发行井喷，当年发行的几乎每一款新成立的券商集合理财产品都设计了分级条款，数量达到300多只。2014年分级型产品发行迅猛的势头得以延续。

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　　优先级产品

　　适合偏好低风险的投资者

　　券商集合理财分级产品一般分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。即在一个投资组合下，通过对产品收益或净资产的分解，形成两级或多级风险收益，其表现有一定差异化。

　　为满足投资者不同的需求，优先级适合偏向固定收益、风险承受能力较低的投资者，而且往往存在约定收益率;而次级则定位于那些期望通过融资增加其投资资本额，进而获得超额收益，有较高风险收益偏好的投资者。而在券商分级产品中，因为次级的极高风险，其投资者一般为证券公司自身或机构投资者，以承担优先级的赔付责任。

　　Wind数据显示，券商分级产品的优先份额投资范围一般是国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易债券、短期融资券、中小企业私募债、中期票据、资产支持证券、货币市场基金、债券型基金、逆回购、债券正回购、银行存款、股票质押式回购以及其他法律法规或政策许可投资的固定收益证券品种。从投资范围来看，其与银行理财产品相差无几。

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　　券商分级产品

　　优先份额收益率分化

　　券商分级产品的优先份额在发行初期，为了吸引客户，券商确实给出了较高的收益率，但随着时间推移以及产品发行数量的井喷，收益率开始出现分化。Wind数据显示，今年以来优先份额的年化收益率多在5%-6%之间，比银行非保本稳健型产品收益率略高，比保本型银行理财产品收益率则高出1%-1.5%。但是，好买基金研究员曾令华对羊城晚报记者表示，很多时候券商优先级产品收益率也不一定就比银行理财产品高，“关键还是看产品约定，具体产品不一样无法一概而论，但风险和收益匹配的核心是不会变的”。

　　除收益率之外，券商此类分级产品期限往往比银行理财产品要长，这对想全年拿相对高收益的投资者是不错的选择。银行理财产品收益率高的时候多发生在季末或年末，而且往往期限较短。